¿Cuál es el soporte de bitcoin?

En febrero de este año, Advertí contra el rally silencioso de Bitcoin, que en ese momento cotizaba a $ 10,000 por unidad. A partir de ese momento, pasando la pandemia, su precio casi se duplicó.

Ante tal incremento (150% en dólares desde el inicio del trauma de 2020), surgen las preguntas necesarias y actuales: ¿Qué respalda el valor de bitcoin? ¿Cómo se calcula su valor?

La salida fácil es el contraataque: ¿y qué sostiene el valor del dólar, el euro o cualquier otra moneda en circulación? Sabemos que desde que se suspendió el patrón oro en 1971, las monedas han perdido su soporte y se han convertido en fiat. Dependen estrictamente de la confianza que generan en quienes los utilizan.

Dicho esto, ¿tiene sentido responder al ataque al dólar con bitcoin o significa degradarlo a una moneda que se deprecia cada año y solo es sagrada en un puñado de países? incluida Argentina.

En la columna de hoy evitaremos la solución simple y trataremos de mostrar que Bitcoin tiene un valor intrínseco como cualquier otro activo financiero que opera en el mercado. ¡Empecemos!

Valor intrínseco

El valor intrínseco es el valor atribuido a una empresa o un activo financiero (con sus componentes tangibles o intangibles) sobre la base del análisis fundamental. Este valor puede (y normalmente) ser diferente de su precio de mercado actual. Los analistas consideran que el activo está infravalorado si su valor intrínseco es mayor que el dado por el mercado y está sobrevalorado si su valor es mayor que el precio al que cotiza en el mercado financiero.

En el caso de bitcoin, el hecho de que su precio de mercado no siga necesariamente los cambios en los principales índices bursátiles generalmente se cita como un valor intrínseco. Además, sus propiedades intangibles (es inmutable, resistente a la censura y descentralizada), su rareza y los usos que se le pueden dar.

Profundicemos más:

1) Flujo de caja

Una de las formas típicas de calcular el valor intrínseco de los activos financieros tradicionales, como acciones corporativas u obligaciones de deuda, es descontar sus flujos de efectivo futuros.

Ya se trate de cupones (en el caso de bonos) o dividendos (acciones), cualquier persona que invierta su dinero en estos activos tiene derecho a percibir ingresos y, siendo estos flujos conocidos o estimados en el momento de la inversión. , se pueden calcular a cuánto dinero equivalen en el presente para luego estimar el valor intrínseco del activo en el que se invierte y compararlo con el valor que le da el mercado.

Los escépticos de Bitcoin afirman que la criptomoneda no tiene este atributo y, por lo tanto, no tiene valor intrínseco, pero se equivocan: los que compran bitcoins de alguna manera tienen uno de sus mayores atributos. Hablamos de su código abierto, que facilita la aparición de bifurcaciones (bifurcaciones, en esta columna explico de qué se trata), donde los titulares de bitcoins tienen derecho a una parte de la emisión de nuevas criptomonedas utilizando el proceso histórico de su blockchain (blockchain) hasta la fecha de la bifurcación.

Hasta ahora ha habido 5 bifurcaciones principales: Bitcoin Cash, Bitcoin Diamond, Bitcoin Gold, Bitcoin Private y Bitcoin SV. Todos nacieron de Bitcoin.

El inversor que ha mantenido sus tenencias de bitcoins desde el principio recibió acciones de cada una de estas nuevas emisiones y pudo venderlas en el mercado o guardarlas en su billetera. El rendimiento variará según lo que hayas hecho, pero oscila entre el 3,7% si los mantuviste y el 21,3% si los vendiste 30 días después de recibirlos para comprar más bitcoins.

Si bien no es posible predecir cuántas bifurcaciones habrá en el futuro, se cree que la naturaleza abierta de bitcoin es un área para que continúen ocurriendo. Las bifurcaciones son una forma completamente nueva de flujo de efectivo.

2) Valoración de activos intangibles

Los inversores suelen utilizar diferentes múltiplos, como la relación precio-beneficio o precio-valor contable, para medir el valor de los activos financieros, pero no se ha demostrado que estas técnicas sean eficaces para evaluar adecuadamente el potencial de rotura de acciones de empresas tecnológicas como que TSLA (contra casi todos los pronósticos, supera el 600% este año) o Amazon.

Con bitcoin, como con cualquier tecnología disruptiva, ha sucedido (y está sucediendo) algo similar: los métodos tradicionales no son efectivos y es necesario traer nuevos ojos y utilizar otras herramientas. para comprender completamente el valor de sus atributos intangibles, tales como:

i) Criptografía y seguridad: Gracias a su nivel de cifrado y naturaleza descentralizada, en casi 12 años de existencia, bitcoin ha salido ileso de innumerables ciberataques, por lo que los delincuentes que se disfrazan de piratas informáticos tuvieron que contentarse con robar a los usuarios en diferentes intercambios, una práctica que estaba disminuyendo debido a las mejoras de seguridad implementadas por las casas de cambio critpo.

La creciente potencia informática (tasa de hash) del ecosistema de Bitcoin ha convertido a las criptomonedas en el activo intangible más seguro de todos, lo que no es poca cosa en un mundo cada vez más intangible y virtual.

ii) Inmutabilidad: La inmutabilidad de Bitcoin significa que sus transacciones o tenencias, una vez realizadas, no se pueden cambiar ni manipular, lo que agrega otra capa de seguridad a sus titulares. El dólar o el oro, por ejemplo, no tienen estos atributos y pueden ser falsificados.

iii) Resistente a la censura: Bitcoin es un activo completamente descentralizado porque no tiene una junta directiva o una dirección física que pueda cerrarse o prohibirse. su Carácter P2P (persona a persona) El esfuerzo de los estados para controlar y regular las rampas de criptomonedas es inútil. Recientemente, la Casa Blanca demandó a Facebook por prácticas monopólicas, situación que no es grata para los grandes y pequeños accionistas de la empresa. Algo similar sería imposible de hacer en el caso de bitcoin, ya que no existe una dirección donde el demandante pueda enviar la citación para que su representante (que no la tiene) comparezca ante el tribunal.

3) Comparación con otros activos «reales»

Otro método de valoración es comparar el activo en cuestión con otros que se perciben como similares y tienen valor de mercado. En el caso del bitcoin, ya sea que lo comparemos con el dólar, el oro u otras materias primas, sus peculiaridades que sobresalen están generando cada vez más entusiasmo entre sus seguidores. Vamos a ver:

i) Dólar y otras monedas: La medida del valor del dólar frente a otras monedas se basa en factores como el crecimiento de la economía estadounidense, el nivel de deuda contraída por Estados Unidos, su balanza comercial y el nivel de emisión de dinero. .

Más del 20% de la base monetaria actual del dólar se ha emitido este año como solución a corto plazo a los efectos negativos en la economía del Covid-19 y los resultados están a la vista: el dólar se ha devaluado un 9% frente a el euro, el 6% frente al yuan chino y el 4% frente al yen japonés en lo que va de 2020.

La falta de control monetario del dólar contrasta con la emisión regulada desde el principio de bitcoin, que se basa en un protocolo estricto. En la fecha, casi el 90% del total fue transmitido. Esto hace que la criptomoneda sea deflacionaria. Sumado al hecho de que bitcoin no puede tomar prestado, el aumento constante de su precio en comparación con las monedas tradicionales parece más que lógico.

ii) Recursos: Bitcoin a menudo se compara con el oro antes que el dólar. Esto tiene su lógica, ya que comparte ciertos atributos con el metal oro: su proceso de obtención (en el caso del bitcoin también se le llama minería) y su carácter no renovable lo que producirá escasez o su falta de correlación con los mercados financieros (aspecto que lo hace atractivo como refugio). Sin embargo, bitcoin es superior al oro cuando se trata de:

• a. Usos que se pueden dar
• segundo. La posibilidad de dividirlo casi al infinito
• vs. La capacidad de transferirlo globalmente en minutos y a bajo costo
• re. Facilidad de almacenamiento

Efectivamente, para los estrategas de JP Morgan, el oro sufrirá las consecuencias de una tendencia que lo inició: cada vez más inversores institucionales lo están agregando a sus carteras como un refugio de valor.

conclusión

Hemos utilizado varios argumentos para respaldar la tesis de que bitcoin tiene un valor intrínseco que, por su nivel de complejidad, hace imposible que la mayoría de inversores y analistas con visiones más conservadoras lo calculen en algún grado. precisión, lo que los lleva a cometer un error al ignorar la inversión o designar a las criptomonedas como un activo no respaldado. Lo dicho no implica que quienes estén de acuerdo con los fundamentos presentados aquí deban huir para vender sus productos y Base su riqueza en Bitcoin.

El riesgo es alto y la volatilidad mucho mayor. Conscientes de ello, los especialistas orientados al mundo crítico recomiendan destinar un porcentaje mucho menor del monedero a bitcoin.

Más allá de lo que puedas invertir, lo más importante es el conocimiento: el mundo virtual avanza a pasos agigantados. Bitcoin y otros activos criptográficos están desempeñando un papel cada vez más importante. Programación también, como parte de la formación de personas.

Nunca es demasiado tarde para adoptar nuevas apariencias, aceptar que las reglas cambian y ser parte del juego.