Daniel Marx: El gobierno debe adoptar decisiones más fuertes

Daniel Marx: Ves al gobierno dando algunos pasos y luego otros en una dirección diferente y es confuso. Necesitamos decisiones más firmes y definitivas.

P: ¿La fuerza podría provenir del lado fiscal y monetario?

DM: Tiene que haber un sistema que dé la impresión de que hay consistencia y búsqueda de estabilización fiscal, monetaria e inflacionaria, así como medidas cambiarias que hagan que la gente deje de buscar el arbitraje. Es difícil, porque las expectativas de tipo de cambio son muy fuertes.

P: ¿Pueden las acciones tomadas estos días aliviar algo de esa presión?

DM: Algo es. Pero lo más importante es lograr un flujo dinámico de fondos. Decirle a extraños que no pudieron entrar ni siquiera con Efectivo con Liquidación es una señal difícil. Ahora eso ha cambiado, pero estas cosas se están volviendo más complicadas. Con respecto a la subasta que se anunció, eso puede ayudar, pero me concentraría en otra parte. Más que dar una salida ordenada, lo importante es asegurarse de que haya entradas. Porque si eso no siempre prolonga la agonía sin resolver el problema de fondo.

P: ¿Es inminente un salto en el tipo de cambio?

DM: Las expectativas deben cambiar para que esto no suceda. La paradoja es que, objetivamente, Efectivo con liquidación es una tasa de cambio en el que Argentina es buena. La lógica sería que si hay paz, el tipo de cambio baja, no que el otro suba. Pero tienes que llegar ahí.

P: ¿Qué pasa si las presiones conducen a un salto del dólar? ¿Es posible una devaluación ordenada?

DM: Sí, pero no es fácil. En cualquier caso, la situación externa no es mala para Argentina. Tenemos un tipo de cambio mediante el cual se mantiene la competitividad de Argentina. No se puede decir que el tipo de cambio esté al revés, en cuyo caso la CDC retrocede. Por otro lado, las tasas de interés mundo Están en 0. Y no es que el dólar se esté apreciando, o que la gente corra hacia el dólar en todo el mundo. Al contrario, quedan dólares en el mundo. Además, los precios de los productos agrícolas son relativamente buenos. Lo que está sucediendo en Argentina no se debe a una situación externa. Si a esto le sumamos que Argentina no tiene pagos de deuda a corto plazo, vemos que podría salirse con la suya de manera ordenada. No es que el mundo se haya vuelto repentinamente contra ti. Sería una oportunidad perdida no salir de esta situación en orden.

P: ¿Puede la diferencia tener un impacto en los precios?

DM: Creo que sí, eso ya está impactando. No mucho, pero algo sí. Algunos no pueden importar productos y otros temen que el reembolso que tendrán que hacer sea a un precio mayor, por lo que prefieren abastecerse. Por tanto, se genera un sentimiento de carencia. Y cuando la gente cree que hay escasez, la demanda aumenta.

P .: La centralidad que empieza a tomar Martín Guzmán, ¿es positiva?

DM: Se busca coordinación y es necesario tenerla en este momento. Entonces tienes que ver cómo se llena este espacio, pero alguien tiene que hacerlo. Alguien que pueda tomar la iniciativa y ejecutar las decisiones necesarias.

P: ¿Qué importancia tiene un acuerdo con el FMI?

DM: Ayuda, pero no es el factor determinante. La salida tiene mucho más que ver con estabilizar y mostrar a Argentina como un lugar atractivo para la inversión.

P: ¿Cree que el presupuesto 2021 debería reconfigurarse y una previsión de déficit menor?

DM: El déficit presupuestario es algo que ocurre en estas circunstancias. La pregunta es, ¿qué capacidad hay para financiarlo? Si el entorno macroeconómico mejora, el déficit se reduciría de inmediato. Nuevamente, repito, si Argentina logra mostrarse como un lugar atractivo, debería haber una afluencia de divisas rápidamente por parte de quienes intentan aprovechar estas oportunidades. Y eso reactivaría la economía y generaría mayores ingresos fiscales, reduciendo así el déficit. Luego están los problemas del gasto en ciencia que supongo que también deberían ser analizados, pero lleva más tiempo. La fiscalidad, en este caso, está estrechamente relacionada con la forma de generar actividad económica. Por eso es tan importante mostrar las oportunidades que existen.

P: ¿Se castigan en exceso las bonificaciones?

DM: Si nos fijamos en otros países de la región, Argentina es difícil de entender. Una vez que se aclare el problema macroeconómico, los bonos deberían rendir significativamente más bajos. Pero si eso no sucede, seguiremos teniendo este tipo de situaciones. Para mejorar la rentabilidad, es fundamental que Argentina vuelva a encarrilarse. Un país que no tiene nada que pagar es difícil de fracasar. Pero si el inversor ve salidas de capital humano y capital monetario, lo primero que piensa es que «este país estará peor en el futuro de lo que está ahora».