El diferencial entre el dólar libre y el dólar oficial alcanza un nuevo récord, pero el gobierno insiste en una acción tibia para aliviar la tensión del tipo de cambio

Ayer, los mercados estaban asombrados por la decisión del Banco Central de subir solo un punto tipo de interés fijo para alentar a los inversores a ceñirse a la moneda local. En medio de una carrera cambiaria que llevó el diferencial a un máximo histórico del 120%, la decisión de la entidad que preside Miguel Pesce se leyó como un parche más y totalmente insuficiente.

Ahora, los bancos deben pagar al menos un 34% anual en pesos a los pequeños ahorradores, mientras que hasta ahora era del 33%, mientras que para las empresas ha bajado del 30% al 32%. Sin embargo, estos son movimientos demasiado tímidos cuando se intensifica la presión sobre los tipos de cambio.

Aunque hay que ver cómo impacta la medida hoy, se ignora que no habría efectos positivos. El gobierno prefiere seguir pateando el balón, a pesar de que el BCRA pierde reservas todos los días y el diferencial aumenta las expectativas de devaluación. Además, también existen más barreras para acceder a dólares para importar. La explicación que se da en la Central es que “en los meses anteriores tuvimos una demanda excepcional de divisas por parte de los importadores, a pesar de que la economía está en profunda recesión ”.

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Por ahora, no se prevé ninguna acción sustancial para cambiar la tendencia en el mercado de divisas. El dólar informal rompió ayer por encima de los 170 dólares y el “efectivo con liquidación” también se acercó a este nivel. Mientras tanto, el dólar oficial sigue subiendo de manera extremadamente gradual y no refleja el clima de alta incertidumbre.

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Los bancos de Wall Street y los operadores locales consideran que “algo tendrá que suceder” en las próximas semanas, porque tal brecha se vuelve insostenible y genera fuertes distorsiones en la economía. Pero el miércoles, el presidente, Alberto Fernández, aseguró que no estaba en sus planes devaluar. Pero estas declaraciones tampoco tuvieron el efecto deseado.

Los parches se suceden, pero sin efecto favorable. Primero, el BCRA decidió restringir el acceso al dólar de ahorro, luego bajó temporalmente las retenciones a la soja y otros productos agrícolas, y ahora ha decidido subir levemente las tasas de interés. Pero el problema es más profundo, está vinculado a la falta de confianza y a un plan económico. Mientras esto no aparezca, será difícil encontrar la paz en el horizonte del intercambio.

De otra parte, También se especula sobre si el gobierno pondrá o no algún tipo de límite a la subida de la moneda, por ejemplo interviniendo mediante la venta de bonos. Pero es objeto de fuertes críticas, cuando desfalca valores gubernamentales a tasas superiores al 15% anual en dólares. Por esta razón, esta posibilidad parece bastante limitada, contrariamente a la creencia de que una fuerte “potencia de fuego” de la institución saldrá a calmar el tipo de cambio implícito.

El peligro que acecha es que se produzca una espiralización. En lo que va de mes, el dólar informal y el dólar bursátil ya han subido un 15%, frente a menos del 2% del tipo de cambio oficial. En lo que va de 2020, el aumento ya ha alcanzado el 117%, frente al 31% del minorista.

El Fondo Monetario, por otro lado, dejó en claro que veía con gran preocupación la ampliación del diferencial del tipo de cambio y su administradora, Kristalina Georgieva, destacó que todas las opciones eran complicadas. Pero insinuó que no había mucho que hacer aparte de la honestidad del intercambio. Por ahora, el gobierno prefiere no imaginarse este escenario, a la espera de un impulso de confianza que nunca llega.

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