La inflación en América Latina llega a un punto de inflexión
SAO PAUL: Los principales banqueros centrales de América Latina intensificaron sus advertencias de inflación en un evento de alto perfil en Sao Paulo el viernes, manteniéndose firmes en medio de la creciente presión para reducir las tasas de interés.
Los líderes políticos, los inversores y las empresas de la región que lideraron al mundo en una campaña agresiva de ajuste monetario después de la pandemia de Covid-19 ahora anticipan, y en algunos casos exigen, recortes de tasas inminentes a medida que la inflación se está desacelerando desde máximos de varios años.
Aún así, el presidente del banco central colombiano, Leonardo Villar, dijo que aún no podía descartar una extensión del ciclo de ajuste más agresivo del país, mientras que su homóloga chilena, Rosanna Costa, dijo que las tasas de interés subyacentes a la inflación eran altas.
Julio Velarde, de Perú, advirtió que la presión política para los recortes de tasas «se mantendrá», pero que las autoridades no deben retroceder.
«Los banqueros centrales son más cautelosos después de un período tan largo de inflación por encima del objetivo», dijo Cassiana Fernández, economista latinoamericana de JPMorgan & Chase Co, antes de la reunión.
Para legisladores como el director del banco central de Brasil, Roberto Campos Neto, el mitin de Sao Paulo fue una oportunidad para unirse y decirles a los políticos impacientes que su cautela está justificada.
Campos Neto, quien fue el anfitrión del evento, ha sido criticado implacablemente por el presidente Luiz Inacio Lula da Silva y el ministro de Hacienda, Fernando Haddad, por la decisión de mantener la tasa de referencia de Brasil en un máximo de 13,75% durante seis años, incluso cuando la inflación anual cayó más de ocho puntos porcentuales desde hace un año.
“Tenemos que entender que discutir política monetaria no es una afrenta al banco central”, dijo Haddad en la apertura del evento.
Luego dijo a los periodistas: «Entendemos que se está abriendo una ventana para un ciclo o recortes de tasas».
Otros pueden encontrarse pronto en escenarios similares. La tasa de inflación anual de Chile es de un solo dígito por primera vez en 13 meses.
Incluso Colombia, un rezagado regional que ha visto cómo los precios se aceleraban a su ritmo más rápido desde 1999, finalmente alcanzó su «punto de inflexión», dijo Villar a Bloomberg News antes del evento.
Los comerciantes en Chile, Brasil y Colombia ahora están valorando las probabilidades de recortes de tasas a partir de la segunda mitad de 2023. Los inversionistas en México, donde las autoridades suspendieron las alzas esta semana, esperan que la relajación comience antes de fin de año.
Pero, alentados por nuevos recuerdos de fallas en los pronósticos durante la pandemia, los banqueros centrales de las Américas señalaron señales preocupantes en los indicadores de precios subyacentes.
La inflación general podría caer en respuesta a los precios más bajos de las materias primas, los precios más bajos de los alimentos y la apreciación de la moneda regional.
Pero el panorama no es tan halagüeño como parece cuando se excluyen elementos volátiles como los alimentos y la energía, y es poco probable que la inflación alcance los objetivos del banco central en la región hasta finales de 2024.
Mientras tanto, los mercados laborales resisten las estrictas condiciones monetarias y el tibio crecimiento, con tasas de desempleo en niveles previos a la pandemia.
Los servicios más sólidos y las medidas de la actividad general también han desconcertado a los analistas que apuestan por un resultado económico más débil.
Estos factores dejaron a los banqueros centrales latinoamericanos en alerta máxima. En Brasil, Campos Neto advirtió que la economía de su país podría entrar en una nueva fase marcada por caídas dolorosamente lentas en la inflación subyacente y pronósticos desordenados de precios al consumidor.
Las cifras generales de inflación en Brasil se acercan al 4%, pero tres meses de caídas de precios debido a los recortes de impuestos a fines de 2022 las hacen parecer más bajas de lo que deberían, analistas como Gustavo Arruda, economista latinoamericano de BNP Paribas.
Costa de Chile advirtió que el efectivo sobrante aún podría fluir a través de su economía, luego de que los ciudadanos ganaron US$50 mil millones (RM227 mil millones) en retiros anticipados de pensiones mientras que las transferencias del gobierno afectaron al 90% de los hogares durante la pandemia.
Pero el mayor temor que acosa a los banqueros centrales latinoamericanos es aún más simple: que sus recortes de tasas resulten prematuros, obligándolos a revertir el rumbo y comenzar a endurecer nuevamente. —Bloomberg
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