Nuevas proyecciones: a cuánto llegarán el dólar y la inflación este año y en 2021, según consultores

Los analistas parecen no tener dudas: La inflación comenzó con una tendencia alcista en agosto, que puede tener algunos mínimos, pero la mantendrá en un rango alto, aumentando de 3.3% a 4.1% por mes en el próximo semestre. incluso cuando no haya más shocks para el dólar.

Este diagnóstico, que se repite desde hace meses, Esto se reflejó nuevamente en la edición de noviembre de la Encuesta de expectativas de mercado (MER), una encuesta -la más completa del mercado- que el Banco Central (BCRA) realiza mensualmente para conocer las previsiones a partir de las cuales los agentes económicos locales desarrollan su actividad y que, en esta ocasión, recogió proyecciones de 42 economistas y consultores entre el 26 y el 30 de noviembre.

La consulta mostró que el encuestado promedio recalculó al alza su pronóstico de inflación el mes pasado. Pero, esta vez, sobre todo las de corto plazo.

Ahora Estiman que 2020 terminará con una inflación entre 36,4% y 36,7%, en base al promedio de las proyecciones realizadas por los 10 consultores más confiables en sus pronósticos o el promedio general, respectivamente. El BCRA destacó que estos pronósticos, de seguirse, significarían una inflación general de 17.4 a 17.1 puntos por debajo del 53.8% registrado en 2019.

Pero Lo preocupante es que las nuevas proyecciones son 1,3 o 0,9 puntos porcentuales más altas que la previsión que tenían hasta hace un mes. Parte de eso proviene de un reajuste estadístico. Resulta que, por primera vez desde que la pandemia aterrizó aquí, los encuestados no cumplieron con sus estimaciones del IPC de octubre: esperaban una inflación general del 3,2%. hace un mes y nos sorprendió el 3.8% que finalmente reporta el Indec. Esto les hizo posponer lo que calcularon mal.

Pero el fenómeno va más allá, porque aumentó su previsión de inflación para 2021 del 48,9% al 50% y, al mismo tiempo, ajustó levemente al alza algunas de sus estimaciones para los próximos meses.

Calculan, por ejemplo, que la inflación en noviembre hubiera estado entre 3.5% y 3.6% (dependiendo de si se considera el top 10 o el promedio general), lo que muestra un recálculo al alza incluido. entre 0,2 y 0,1% respecto al mes anterior y mantienen inalterada la previsión de diciembre en 4% (los 10 primeros la subieron de 3,7% a 3,9%), la de enero en 4% , 1% (dependiendo del promedio), aunque los encuestados más confiables generalmente lo reducen al 3.8% (lo reducen en un 0.2%).

La proyección de inflación promedio también se ha corregido al alza, de 3.7% a 3.8% para febrero (aunque los 10 primeros lo esperan en 4.1% para ese mes) y de 3, 9% a entre 4% y 4,2% para marzo, con incrementos de 0,1% a 0,3%, que son aún mayores entre los pronosticadores más asertivos.

La previsión se completa con una estimación de 3,5% a 3,6% para abril, que se mantiene sin cambios o aumenta un 0,1% en función de las respuestas consideradas y una primera estimación de un IPC que variaría entre 3,1 y 3 , 3% en mayo.

De esta forma, se confirma que los analistas de mercado están convencidos de que inflación ahorrada en 2020, a través de congelaciones de tarifas y acuerdos de precios y el impacto de la caída de los ingresos en la demanda, empezó a cobrar en los últimos meses y seguirá pagando al menos hasta el primer trimestre de 2021.

Cabe recordar que, según anuncios oficiales, para entonces la inflación recuperará un motor que la alimentó durante los años 2016 y 2107: el el impacto de los ajustes de tarifas, dado que ya se espera que la congelación actual expire en marzo.

Con el repunte de la actividad, la oferta distributiva volvería

Las estimaciones consideran que la economía, al probar una recuperación, conduciría a la devolución de una oferta distributiva, tras los fuertes ajustes que han sufrido los salarios en los últimos años y también en el actual.

No en vano quienes participan en el REM se han adaptado a una gama que va desde 10,9% a 11% su estimación del declive que tendría la economía este año (Lo redujeron entre 0,7% y 0,8% respecto al MER anterior).

Lo hicieron esencialmente después de revisar sus estimaciones al alza al 2,7% para el tercer trimestre. Ahora esperan que un repunte que calculaban en el 10,5% hasta hace un mes haya llegado al 13,2%.

Sin embargo, mantienen ahora una previsión de ralentización en la recomposición de la actividad, que llevaría a un crecimiento de solo el 2,8% en el cuarto trimestre de 2020 (-0,1% respecto a lo esperado en octubre ) y debería mantenerse mediocre en el primer trimestre de 2021, mientras que la mejora no llegaría a 1 punto (0,9%, estimación 0,3 puntos menos que la expectativa de la encuesta anterior).

El repunte de la actividad debe mantenerse en el futuro, permitiendo una Crecimiento del 4,8% del PIB para 2021 (+0,3 pp respecto a las previsiones de la encuesta anterior), aunque perdería vigor en 2022, mientras que alcanzaría solo el 2,5% (sin cambios respecto a la última encuesta).

En cuanto al tipo de cambio nominal mayorista, La proyección es que el dólar cerrará el año en $ 83 y estará en $ 126,45 para fines de 2021, valores que representan una devaluación nominal del peso de 38,6% durante ese año y 52,3. % para el siguiente.